白銀明年有望挑戰50美元

 

王弼

獅子山學會前主席
香港奧國經濟學院創辦人
2024年10月7日

  9月美聯儲局議息後,標普500指數和道指雖然創出新高,但向上的動力不大,兩周以來的波幅只有約2%,明顯在尋找方向。市場存在的分歧是,經濟是否有衰退的風險?有一派分析認為,美經濟有跡象轉弱,大幅減息50點子應不會引起通脹重燃,息口有機會持續向下。另一派則認為,美國經濟依然強勁,在股市和樓市處於歷史高位的情況下,大幅減息是政策錯誤,聯儲局可能在稍後時間被迫重新加息。上星期以色列和周邊國家的軍事衝突升溫,導致油價上升,加上美國公佈的非農就業數據超預期的強勁,令多了人相信聯儲局難以再大幅減息,11月份減息50點子的可能性數據公佈前的五五波,跌至公佈後的單位數字,令國債價格下跌,本欄有提及的20年長債ETF(TLT)跌至95.5美元。

  理論上,手持TLT的投資者不應該是想賺快錢的人,以王弼作例子,TLT只是用來平衡投資組合中債券和股票比例的工具,並且TLT可以透過沽出Covered Call來增加收入,上星期的地緣政治和非農強勁數據確實對債價不利,但由於20年期長債在投資組合的比例仍低,因此不會沽出持貨,但若打算拿TLT短炒的人,在美國總統大選前恐怕無利可圖。考慮到有分析指周五的非農數據超強勁,一大原因是政府崗位突然大幅增加,有為執政民主黨在大選前粉飾太平之嫌,另外本欄經常提及的股神巴菲特,手上創紀錄的現金水平不禁令人擔憂美股過高的估值,王弼認為長期債券的孳息率大方向仍是向下。

  雖然組合內長債的表現欠佳,但黃金和白銀持續破頂,留意美匯指數自上月底守住100關鍵水平後開始反彈,主要貨幣如日圓、歐元和英鎊顯著回落。美匯指數周五收102.5,但黃金仍然維持強勢,白銀更曾見32.98美元的多年新高,只要美國再次出現疲軟的經濟數據,黃金和白銀又可拾級而上,白銀於2025年有望再次挑戰每盎司50美元的歷史里程碑,王弼亦有信心黃金可見每盎司3000美元。

  至於港股近期走勢則較美股清晰和精彩,自從港股與內地接軌後,港股的勝敗完全依賴A股。在A股大升前夕,王弼有機會跟內地的一些商家和經濟學者閒談,自內房陷入債務危機以來,樓價大跌,許多民眾都苦惱大量的儲蓄無投資的出路,現在政府鼓勵炒股,還不一湧而上?看來這頭狂牛橫衝直撞還未完。