「慢熊」出沒注意
 
王弼
專業投資者
香港奧國經濟學院院長
易方資本首席經濟師
2018年4月23日

  上周,王弼出埠,沒有緊貼財經新聞,但亦從WhatsApp群組得知美國制裁中興(763)的消息,中興董事長坦言,制裁使公司休克,最後以「有決心渡過難關」來打圓場。近年,我不斷收到短訊,說中國科技如何震驚世界,彎道超車,美國大落後,但從中興「被休克」的事件來看,誰才是真正科技大國,答案顯然易見。美國在奧巴馬治下八年,一直沉睡,特朗普上台一出手,不發一顆子彈,俄鋁中興相繼休克,北韓金正恩亦賣盡口乖,到現在,居然還有港人以傻佬、「只是一個生意佬」來形容特朗普,這些人究竟什麼時候才醒?

  我重申,市場嚴重錯判特朗普,是我對目前股市悲觀的原因。而錯判的人,不只是金融界人士,而是從政、商、金融、學界,由上至下一面倒嚴重錯判,要從如此嚴重的錯判糾正過來,必須花許多代價和時間,所以股市需花很長的時間調整。現在的股市,可能並不是許多人期待的慢牛,而是一隻「慢熊」。

  錯判由最高層開始,由來已久,可能由中國加入世貿(WTO)時已經開始。當時,因為中國人均收入很低,所以被美國為首的西方視為發展中國家,發展中國家可獲很多優惠,例如世銀的低息貸款,全球貿易框架下西方給予的技術轉移,這些措施,都有助中國發展。西方給予發展中國家的優惠,正如本港的福利制度,如綜援和公屋,原意是發放給窮人,從人道立場出發,希望他們能夠累積資本,早日自力更新,脫離救濟。當然,不少綜援和公屋戶濫用制度,明明發了達,仍扮窮霸佔公屋,例如曾有報道稱有上市公司主席的母親,仍在佔用公屋。本來,除非濫用公屋的人(或親屬)成為名人,若他們執意扮窮,政府要揭發並收回公屋,也有一定難度。但如有公屋戶非但不扮窮,一身愛馬仕Chanel招搖過市,還到處張揚說自己有錢,快要彎道超車超越李嘉誠,你說政府怎不嚴查這個人,並收回其公屋!可見,香港許多的公屋富戶扮窮韜光養晦是有其大智慧,但有些發展中國家的官員,就是連這些都不懂!

  本欄亦早說過,特朗普斷非要收窄中美貿易逆差,這不過是藉口,最終目的,當然是維護美國霸權,而從手段來看,他至少要收回中國在WTO的發展中國家優惠(至於人民幣定價的石油期貨合約,亦是他的目標)。這些優惠被取消,影響可以很巨大,例如單是沒有了技術轉移一項,許多東西要自行研發,並非說說便能做到成績,否則遭多年制裁的北韓、古巴和伊朗,豈不是一早成為科技大國?許多人不知的是,前蘇聯科技超卓,也是靠打進德國柏林從希特拉手上搶過來而已!自行研發,並非想像中容易。

  如果中國作為發展中國家的優惠慢慢被消失,會對經濟增長造成巨大壓力。中國多年來對全球GDP有很大貢獻,經濟減速亦意味打擊全球經濟,這可能是特朗普稱「沒說過一點痛也沒有」的原因。貿易戰的痛不會這樣快便完結,大家要綁好安全帶。